BBVA incrementa su OPA sobre Sabadell un 10% con acciones

El mundo financiero se encuentra en constante movimiento, y las fusiones y adquisiciones son un claro reflejo de ello. En este contexto, la reciente mejora del BBVA a su oferta pública de adquisición (OPA) sobre Banco Sabadell destaca no solo por su tamaño, sino también por las implicaciones que tendrá para sus accionistas y el mercado en general. A continuación, exploraremos los detalles más relevantes de esta operación y su impacto en el panorama bancario.

BBVA mejora su oferta sobre Banco Sabadell

El consejo de administración de BBVA ha decidido incrementar su oferta pública de adquisición (OPA) sobre Banco Sabadell en un 10%, modificando su contraprestación para ofrecerla enteramente en acciones. Esta noticia fue anunciada oficialmente el 22 de septiembre de 2025 a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). La modificación implica que la oferta ahora consistirá en un canje de acciones de BBVA, donde los accionistas de Sabadell recibirán una acción nueva de BBVA por cada 4,8376 acciones que posean del banco catalán.

Previamente, la oferta combinaba tanto acciones como efectivo, ofreciendo una acción de BBVA y 0,70 euros en efectivo por cada 5,5483 acciones de Banco Sabadell. Esta reestructuración de la oferta tiene un objetivo claro: facilitar una operación que, de lograrse, sería "fiscalmente neutra" para los accionistas de Sabadell, siempre y cuando la aceptación supere el 50% de los derechos de voto de la entidad.

Detalles de la nueva contraprestación y su atractivo

La nueva oferta, que implica una acción de BBVA por cada 4,8376 de Banco Sabadell, ha sido considerada "excepcionalmente atractiva". Según BBVA, esta mejora ha sido calculada con base en el precio de las acciones de BBVA al cierre del mercado el 19 de septiembre, que se situó en 16,41 euros por acción.

Este cambio supone una valoración de las acciones de Banco Sabadell de aproximadamente 3,39 euros por acción, lo que representa niveles máximos en más de una década. Esta valoración es un factor crucial para los accionistas, ya que les permite participar en una oferta que promete ser muy beneficiosa a largo plazo.

Beneficios esperados de la fusión

BBVA ha enfatizado que, al aceptar la nueva oferta, los accionistas de Banco Sabadell recibirían una participación del 15,3% en la nueva entidad fusionada. Además, se estima que el beneficio por acción para estos accionistas podría ser aproximadamente un 41% superior al que obtendrían si el banco mantuviera su camino de forma independiente.

• Prima ofrecida: La prima sobre el valor de cotización de Banco Sabadell ha sido considerable, ya que supera en unos 30 puntos porcentuales la media de transacciones similares en la banca europea.
• Aumento del valor de la oferta: Desde la revelación de la intención de fusión el 29 de abril de 2024, el valor de la oferta ha aumentado en un 60%. Esto pasó de 12.200 millones de euros a 19.500 millones de euros.
• Beneficio para accionistas previos: Los accionistas de Banco Sabadell que ya habían aceptado la oferta se beneficiarán igualmente de las nuevas condiciones mejoradas.

Impacto de la operación para los accionistas de BBVA

Desde la perspectiva de BBVA, la operación también presenta beneficios significativos. El banco ha proyectado que, tras la fusión, habrá un incremento del beneficio por acción de aproximadamente un 3% desde el primer año. Además, se espera un retorno de la inversión (ROIC) incremental de aproximadamente un 17%.

En cuanto al capital, se anticipa un impacto limitado en el ratio de capital CET1, que inicialmente sería de alrededor de -21 puntos básicos, pero que podría revertirse a +40 puntos básicos tras la venta de la filial británica TSB y el pago de un dividendo extraordinario.

Compromisos y proyecciones futuras

BBVA ha asegurado que la fusión con Banco Sabadell permitirá aumentar la capacidad de financiación para empresas y familias en aproximadamente 5.400 millones de euros adicionales por año. Esta expansión en la capacidad de crédito se presenta como un beneficio tangible para la economía en general.

La entidad ha asumido compromisos "sin precedentes" con la Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC), promoviendo el apoyo a pequeñas y medianas empresas (pymes) y autónomos. Estos compromisos garantizan que se mantendrá el volumen de crédito a futuro, algo que sería difícil de lograr en ausencia de esta operación.

Proceso de aceptación y próximos pasos

La OPA fue autorizada por la CNMV el 5 de septiembre y el periodo de aceptación comenzó el 8 de septiembre. Sin embargo, este periodo se suspenderá hasta que la CNMV apruebe el suplemento al folleto informativo con la mejora de la oferta. Una vez que esto ocurra, se reanudará el plazo de aceptación, que se extenderá por el tiempo restante hasta cumplir con los 30 días originalmente establecidos.

BBVA ha confirmado que presentará, el 22 de septiembre, la solicitud de autorización para modificar la oferta, marcando un paso más en este proceso de fusión.

Con este enfoque estratégico, BBVA busca no solo fortalecer su posición en el mercado, sino también ofrecer un valor tangible a los accionistas de Banco Sabadell. Carlos Torres Vila, presidente de BBVA, ha expresado que esta mejora no solo es un reflejo de la valoración histórica de la oferta, sino también una invitación a los accionistas de Sabadell a unirse a un proyecto que promete ser beneficioso tanto para ellos como para la economía en su conjunto.

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