Bajan los bonos mientras el Tesoro vende más dólares

En el complejo escenario económico de Argentina, donde la volatilidad cambiaria y la incertidumbre financiera son protagonistas, la situación actual del mercado de bonos y acciones está generando preocupaciones significativas. Con el Tesoro interviniendo activamente en la venta de dólares y el mercado reaccionando de forma negativa, es crucial entender lo que está ocurriendo y sus posibles repercusiones.

La intervención del Tesoro y el impacto del dólar mayorista

El dólar mayorista alcanzó los 1430 pesos para la venta, marcado por una intensa intervención del Tesoro argentino, que vendió aproximadamente 250 millones de dólares en un solo día. Este ritmo de ventas podría llevar al agotamiento de los dólares obtenidos bajo el esquema de retenciones cero, que suman 2228 millones de dólares. En este contexto, las acciones y bonos comenzaron a caer, reflejando las crecientes dudas sobre el rescate financiero por parte de Estados Unidos.

En el segmento minorista, el Banco Nación vendió la divisa a 1455 pesos, mientras que el promedio del Banco Central entre entidades se estableció en 1460,62 pesos. La situación en el mercado paralelo también es preocupante, con el blue incrementándose un 0,7% hasta alcanzar los 1460 pesos. Otros tipos de cambio paralelos también registraron aumentos significativos, como el MEP, que subió un 2,3% a 1533,95 pesos, y el contado con liquidación, que se elevó un 2,9% a 1560,11 pesos, resultando en una brecha cambiaria del 9,1%.

Desde la conclusión de la liquidación extraordinaria del agro, el Tesoro ha asumido un papel protagónico en la intervención del mercado cambiario, vendiendo más de 1600 millones de dólares en los últimos cinco días. Sin embargo, esto ha dejado al Tesoro con menos de 800 millones para continuar operando, lo que ha suscitado temores sobre la sostenibilidad de esta estrategia y ha llevado a muchos analistas a prever un posible salto cambiario.

Expectativas del mercado y proyecciones cambiarias

El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central de septiembre reveló que los analistas han ajustado al alza sus proyecciones sobre el tipo de cambio. La mediana de las expectativas para octubre se sitúa en 1440 pesos, mientras que el top 10 de los consultores espera un promedio de 1471 pesos. Además, para noviembre, después de las elecciones legislativas, se anticipa un aumento del 4,1%, lo que podría llevar la cotización a cerca de 1500 pesos.

• Expectativa de tipo de cambio para octubre: 1440 pesos.
• Promedio esperado por analistas en top 10: 1471 pesos.
• Aumento proyectado para noviembre: 4,1%.
• Precio estimado para noviembre: cerca de 1500 pesos.

Bonos y acciones en caída libre

El mercado de bonos en dólares ha detenido su reciente recuperación y ha comenzado a operar a la baja, reflejando una tendencia negativa que también ha afectado a la bolsa porteña, la cual ha acumulado retrocesos superiores al 20% en septiembre. Los American Depositary Receipts (ADRs) también han registrado descensos significativos, llegando hasta un 5% en algunos casos.

Entre los bonos más destacados, los Global 2030 han bajado un 2%, los Global 2046 un 1,9% y los Global 2035 un 1,8%. En cuanto al riesgo país, este fue medido por J.P. Morgan y mostró una caída del 5,9% hasta 1.016 puntos, aunque Argentina ha quedado excluida del EMBI+, dejando a los inversores sin información en tiempo real sobre la situación financiera del país.

En Wall Street, los papeles argentinos se vieron afectados, cayendo hasta un 5,8%, con Bioceres, BBVA y Grupo Supervielle entre las más perjudicadas. En el mercado local, el S&P Merval cedió un 0,5%, y cuando se mide en dólares, la pérdida alcanzó un 3,1%. Las acciones que más retrocedieron fueron:

• Ternium: -5,2%
• Aluar: -5%
• Metrogas: -3,3%

A pesar de las caídas, algunas acciones lograron registrar subidas, como Cresud (+3,3%), Edenor (-1,9%) y Loma Negra (+1,2%).

Caputo y su misión en Washington

La atención del mercado se centra actualmente en Washington, donde Luis Caputo, ministro de Economía de Argentina, ha sostenido reuniones clave con altos funcionarios, como Scott Bessent, secretario del Tesoro estadounidense, y Kristalina Georgieva, directora del Fondo Monetario Internacional (FMI). El objetivo de estas reuniones es avanzar en un paquete de ayuda financiera que podría tener un impacto significativo en la situación económica del país.

Se especula que Caputo se quedará en Estados Unidos al menos hasta la visita oficial del presidente Javier Milei a la Casa Blanca, programada para el 14 de octubre. Su estadía podría extenderse debido a la Asamblea Anual del FMI y el Banco Mundial. Aunque no se han revelado detalles específicos sobre las negociaciones, se anticipa que cualquier anuncio relacionado influya en las expectativas del mercado cambiario.

El paquete en consideración por el Tesoro estadounidense podría incluir:

• Compra de bonos argentinos.
• Crédito stand-by.
• Adquisición de deuda primaria y secundaria.
• Un swap de hasta 20.000 millones de dólares.

Sin embargo, todas estas opciones están en fases especulativas y aún no se han concretado. Mientras tanto, el Tesoro continúa vendiendo dólares para mantener el tipo de cambio dentro de la banda establecida, pero las reservas internacionales se encuentran cada vez más vulnerables.

Si se agotan los dólares del Tesoro y no se concreta el salvataje financiero de Estados Unidos en el corto plazo, el gobierno se verá obligado a recurrir a las reservas del Banco Central para evitar que el dólar supere el límite de la banda cambiaria. Por el momento, el gobierno sigue llevando a cabo intervenciones diarias con el fin de controlar el aumento del tipo de cambio antes de que se tomen decisiones cruciales desde Washington.

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